Великобритания вступила в дефляцию, о чем во вторник сообщило Национальное бюро статистики. Цены в апреле снизились на 0,1% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Это выглядит как временное снижение, и британские потребители едва ли будут расстроены. Тем не менее, это событие, достойное внимания.

Снижение цен – это, конечно, редкость. По данным ONS, в последний раз в Великобритании была зафиксировала отрицательная годовая инфляция в 1960 году, и в последнее время инфляция провела гораздо больше времени выше целевого уровня Банка Англии 2%, чем ниже его. На общую картину оказало давление недавнее падение цен на энергоносители и сырьевые товары. Базовая инфляция, не учитывающая энергоносители и продукты питания, алкоголь и табачные изделия, составила 0,8%. "Колеблющимся" фактором в этом месяце оказались цены на авиабилеты, возможно из-за различий в сроках празднования Пасхи. В марте они выросли на 6,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, а в апреле упали на 5,3%. Цены на транспортные услуги отняли от уровня инфляции 0,13 п.п. в марте-апреле.

Стойкая и трудноконтролируемая инфляция в истории Великобритании указывает на то, что короткий период снижения цен будет воспринят как передышка для потребителей, а не как сигнал откладывать покупки. В последние пять лет инфляция в среднем составляла 2,7%. Рыночные индикаторы инфляционных ожиданий выросли в Великобритании, а также в США и еврозоне, хотя это, похоже, в основном объясняется восстановлением цен на нефть.

Между тем последние данные по зарплатам дали повод для надежды. В марте зарплаты без учета бонусов во всей экономике выросли на 2,7% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, а  зарплаты в частном секторе выросли на 3,3%. Это лучшие значения для одного месяца с начала 2009 года и с конца 2008 года соответственно. Данные за апрель и май будут внимательно отслеживаться, учитывая, что многие соглашения о заработной плате заключаются в этот период. Учитывая продолжающееся снижение безработицы, инфляция зарплат пока реагирует медленно.

Банк Англии едва ли отреагирует на это негативное значение инфляции. Давление со стороны цен на энергоносители должно ослабнуть позже в этом году. Это вернет общую инфляцию на прежние уровни. Поэтому инвесторам не стоит расслабляться. Тревожно то, что силы, вызывающие слабую инфляцию, похоже, скорее глобальные, чем локальные. Они не подчиняются Банку Англии. История Великобритании дает некоторую защиту от закрепления дефляционных ожиданий. Но замедление мирового экономического роста может создать трудности для Великобритании.



Dow Jones